作家|郑皓元 实习生|胡若葭开云kaiyun

主编|陈俊宏

一纸处罚公告揭开了绝味食物长达八年的财务迷局，以前“鸭脖第一股”如今不得不直面加盟体系失控、投资屡屡失利与老本市集信任坍塌的多重危境。业内东谈主士指出，五年累计少计的7.24亿元收入，极可能通过“小金库”相貌被用于调度事迹、隐性补贴加盟商或逃避税务，资金流向成迷，暴表示公司里面科罚的深层错误。

近日，（股票代码：603517.SH）发布公告称，收到湖南证监局下发的《行政处罚预先陈诉书》。因2017年至2021年衔接五年财务信披非法，公司将被处以400万元罚金，董事长戴文君等三名中枢高管悉数被罚450万元。

公司股票于9月22日停牌一天，23日起复牌并实施其他风险警示，A股简称由“绝味食物”变更为“ST绝味”，日涨跌幅阻挡由10%缩窄至5%。

信披非法遭ST，内控与审计双重失控

凭证湖南证监局的探问，绝味食物在2017年至2021年技能，未说明加盟门店装求知务收入，导致各年度敷陈少计营业收入，占对应年度公开败露营业收入的比例永诀为5.48%、3.79%、2.20%、2.39%和1.64%。以公开败露的各年度营收为基数臆测，五年累计少计收入边界达7.24亿元。

这意味着公司衔接五年的财务报表存在症结荒唐纪录。

探问骄贵，这笔无数收入的逃避手法极为遮蔽：时任财务总监彭才刚安排财务部职工出借个东谈主银行账户，用于禁受加盟门店装修款项；公司未将加盟门店装求知务纳入认真计议和核算体系。

业内东谈主士分析指出，这7.24亿元资金的流向存在几种可能：一是用于“体外轮回”平滑事迹，在营收增速放缓时通过隐性补贴回流利润表；二是逃避税务成本，少计收入径直减少当期升值税和企业所得税；三是用于加盟商管理中的非公开开销，如极度地段装修补贴、隐性返利等，以保管加盟体捆绑实。 由于资金仅由戴文军、彭才刚等少数高管掌控，未纳入内控体系，其最终用途于今未明，不排斥存在个东谈主挪用或非法开销的风险。

董事长戴文军瞻念察公司本色管理加盟门店装求知务，却未进行步调管理，未将其纳入上市公司计议核算体系，并在2017年至2021年年度敷陈上署名，是径直负责的主管东谈主员。时任董事会布告彭坚决则未对所败露信息的真确性尽到审核责任，在2017-2020年年度敷陈上署名，是其他径直遭殃东谈主员。

绝味食物的内控管理透澈失效，7亿元收入既不在报表中体现，也未始受里面阻挡轨制料理，无数资金的最终流向于今未明。

而这高额未计收入得以滥竽充数，审计机构难辞其咎。老实海外管帐师事务所手脚绝味食物的审计机构，在2016-2021年间存在严重的执业劣势，其中康代安手脚2016年度至2021年度财务报表审计敷陈的署名注册管帐师，衔接提供审计办事跨越五年，彰着违背管帐师轮流轨制。

凭证湖南证监局2024年1月对老实海外的警示函骄贵，其在质地管理体系、孤苦性、技俩执业质地等方面存在严重问题，审计相貌实践不到位，未对绝顶波动数据给以充分关怀，这些专科应付使得七亿元的收入遁入打算胜仗实施，直到2024年证监会探问才得以领悟。此外，尽管老实海外因奇信股份审计作秀被处以暂停证券业务六个月的行政处罚，绝味方面仍在2025年4月将其续聘为审计机构，激勉市集质疑。

最终，湖南监管局照章对绝味食物作出行政处罚决定：责令其限期改正非法行为，给予告诫刑事遭殃，并处以400万元罚金；对时任公司董事长兼总司理戴文军处以告诫及200万元罚金；对时任财务总监彭才刚处以告诫及150万元罚金；对时任董事会布告彭坚决处以告诫及100万元罚金。

审计机构的渎职与里面科罚的缺位酿成双重恶性轮回。业内东谈主士默示，“衔接五年未能发现如斯边界的账外收入，要么是审计身手存在症结劣势，要么是干事操守出现问题”。

财务主管露馅加盟体系计议错误

财务主管的背后，是绝味食物日益严峻的计议逆境。2025年上半年，公司竣事营业收入28.20亿元，同比减少15.57%；包摄于上市公司鼓动的净利润1.75亿元，同比减少40.71%。计议性现款流下滑32.7%至4.83亿元，流动性日益弥留。

而其财务操作似早有苗头。2022年公司推出股权激励打算，要求以2021年营收为基数，2023-2025年营收增速永诀不低于19%、39%、67%。而2021年败露的营收自身少计1.64%，径直缩小了股权激励的观望基数，通过少计收入为后期事迹开释空间。

加盟体系的管理错误也在执续反噬。湖南省监管局决定书骄贵，2013年1月至2018年7月技能，公司通过职工个东谈主账户收取门店营业款、加盟费、管理费悉数2107.07万元，且未存入公司账户，组成计议性资金占用。

加盟管理花式存在症结错误，也为自后的财务非法埋下了伏笔。

其财报数据骄贵，绝味食物的计议情景自2022年后急剧恶化。2024年公司竣事营收62.57亿元，同比下落13.84%；净利润2.27亿元，同比大跌34.04%，创下2017年上市以来最差事迹。

值得防范的是，绝味本年的门店边界在急剧萎缩。2017年-2021年，绝味大陆门店五年净增超6000家，但2022年于今关闭门店跨越4000家，门店数目由岑岭期的15000余家降至约11000家。2024年年报骄贵，公司对加盟门店的批发收入占总营收的73.5%，该项营收同比下滑13.16%。

第三方平台“窄门餐眼”数据骄贵，为止2025年8月15日，绝味在营门店数为10838家，较2023年底的历史峰值15950家减少5112家，降幅达32%；较2024年上半年的14969家减少4131家。

当今，卤味行业正面对举座下行，渠谈变革加快了事迹分化。2025年上半年四家头部卤味企业营收均下滑，但周黑鸭通过提高直营比例，净利润逆势飞腾228%，业务花式飞动为“卤味+调味料”双中枢花式；煌上煌通过优化门店结构，净利润同比飞腾26.9%；而严重依赖加盟花式的绝味食物净利润下滑40.71%，抗风险身手彰着不及。

耗尽端调研骄贵，61.7%的耗尽者只愿为零食卤味支付20-49元，而头部品牌的订价已远超这一区间。周黑鸭鸭脖单价较几年前飞腾近50%，被网友贴上“价钱刺客”标签。同期，90后、00后更喜爱健康、创意或性价比更高的零食选择，传统卤味的耗尽场景正在消散。

投资失利与老本市集信心坍塌

绝味食物的逆境不仅存在于主营业务方面，其对外投资也不异屡遭败绩。2025年上半年，绝味食物投资性现款流下滑31.11%至-2.53亿元。

公司在2024年恢复上交所监管函中败露，2017年于今，投资行为现款流量净额执续为负，永诀为-10.58亿元、-10.26亿元、-10.62亿元和-2.34亿元，投资行为未产生资金净流入。

据了解，绝味食物自2013年起便涉足投资边界，通过缔造全资子公司深圳网聚会极扩大其买卖领土。该公司以构建“好意思食生态圈”为看法，执续拓展居品种类。据天眼查数据，当今绝味食物借助深圳网聚已辗转投资了包括“千味央厨”和“幺麻子”在内的20家实体企业。同期，它还通过参与“湖南肆壹伍”、“宁波番茄叁号”等多家私募投资基金进行了更平庸的投资布局。

可是，投资技俩的认知令东谈主失望。2024年，绝味食物的永久股权投资额达到24.63亿元，占总钞票比例近30%，但投资效益欠安。

公开数据骄贵，2023年，绝味投资的5个标的中仅1个收益为正，悉数亏蚀达1.06亿元；2024年上半年新投的两个技俩又永诀亏蚀401.83万元和387.63万元。公开贵寓骄贵，28个投资技俩中，存在回收风险的达6个。公司不得不默示“针对非卤味干系技俩，积极寻找退前途径”。

最引东谈主刺看法是和府捞面技俩。为止2022年年底，和府捞面门店边界为400多家，2020年、2021年和2022年三年收入永诀为11亿元、17.3亿元和14.6亿元，每年净亏蚀跨越2亿元，2022-2024年三年累计投资亏蚀超7亿元。

尽管绝味食物已从和府捞面的技俩中退出了一部分，收回投资2亿元，产生投资收益1.6亿元，但举座投资报酬率极低。

与此同期，公司实控东谈主戴文军却在高点大幅套现。公开数据骄贵，2020年第四季度，戴文军通过阻挡的四家企业（上海聚成过火一致行动东谈主上海慧功、上海成广和上海福博）减执5.99%的股份，套现25.59亿元。发布减执打算公告确当日，绝味食物股价达到上市以来的股价最高点95.8元/股。

5个月后（2021年7月），上海聚成过火一致行动东谈主再次打算减执占公司股本2.66%的股票，按其时股价臆测，减执套现款额超11亿元。这意味着不到一年时刻，实控东谈主戴文军套现接近40亿元。此外，从2017年至2024年，戴文军的个东谈主薪酬由63.98万元增至至190.98万元，增幅达1.98倍。

老本市集信心已然坍塌。绝味食物的股价在2021年2月26日曾高达105.50元/股，四年后降至停牌前的15元/股足下，股价较2021年高点已挥发超530亿元，跌幅超80%。

一位永久执有绝味股票的投资者默示：“罚金金额不大，但八年财务数据失真让东谈主后怕，更归来的是异日增长没了标的。”

若ST绝味要重返平常交往，需得志两个条目。一是中国证监会作念出行政处罚决定书已满12个月，二是公司已就行政处罚决定所涉事项对相应年度财务管帐敷陈进行挂牵重述。